[셀] 삼성SDI 3Q 실적발표 (영업손실 5,913억원)

출처 : 디일렉 (2025.10.28.)

스텔란티스 JV 라인 전환
내년 말까지 북미 ESS 생산 능력 30GWh로 확대

삼성SDI가 3분기 매출 3조518억원, 영업손실 5913억원을 기록했다고 28일 밝혔다. 전분기 대비 매출이 4% 감소했고 영업이익은 적자지속했다. 지난해 같은 기간과 비교해선 매출이 22.5% 감소했고, 영업이익은 적자전환했다.

삼성SDI는 실적발표 이후 컨퍼런스콜을 진행하며 하반기 전망에 대해 공유했다.

컨퍼런스콜은 ▲3분기 실적 및 재무현황 ▲3분기 주요 성과 ▲4분기 시장 전망 ▲질의응답 순으로 진행됐다.

참석자는 김종성 경영지원실장 부사장, 김윤태 경영지원실 부사장, 박종선 배터리 전략마케팅실장 부사장, 조용휘 ESS 비즈니스 팀장 부사장, 김익수 전자재료 전략마케팅팀장 상무 등이다.

아래는 컨퍼런스콜 전문이다.

[모두 발언]

3분기 매출액은 전분기 대비 4%, 전년 동기 대비 22.5% 감소한 3조518억원이며 영업이익은 적자 5913억원입니다. 세전이익은 지분법 이익 등을 반영해 4296억원 적자, 당기 순이익은 편광필름 사업 양도에 따른 처분 손익 영향 등으로 57억원 흑자를 기록했다.

자산은 유형자산 및 지분법 이익 증가 영향 등으로 2분기 말 대비 7376억원이 증가한 42조1745억원이며, 부채는 전분기 대비 566억원 감소한 18조7017억원이다. 자본은 환율 변동 영향 등에 따른 기타 포괄 손익 증가 영향으로 전분기 대비 7943억원이 증가한 23조4729억원이다. 3분기 시설투자(CAPEX)는 4991억원을 집행했으며, 2025년 누적 기준 2조3421억 원이다.

[사업부문별 3분기 실적]

배터리 부문 3분기 매출은 전기차용 배터리 판매 둔화가 지속되며 전 분기 대비 5% 감소, 전년 동기 대비는 23% 감소한 2조82억원, 영업이익은 적자 6301억원이다. 영업이익의 경우 소형은 적자 폭이 감소했으나 전기차용 배터리 매출 감소에 따른 가동률 하락 및 첨단제조생산세액공제(AMPC) 감소 그리고 미주향 에너지저장장치(ESS) 관세 영향 등으로 전 분기 대비 적자 폭이 확대됐다.

전자재료 부문 3분기 매출은 주요 고객의 신규 스마트폰향 OLED 소재, AI 서버향 반도체 소재 판매 확대로 전 분기 대비 6% 증가한 2318억원, 영업이익은 388억원을 기록했다.

당사는 3분기에 여러 전기차와 ESS 과제 등의 수주를 완료했다. 글로벌 탑 OEM들과 46파이(지름 46mm) 및 각형 배터리를 기반으로 총 110기가와트시(GWh) 이상의 전기차 과제 공급 계약을 체결했고, 국내 ESS 중앙계약시장 1차 수주를 성공적으로 확정했다.

ESS 사업 확대를 위한 미국 현지 차세대 ESS 제품 라인업도 구축했다. 고용량 각형 NCA 배터리 기반의 '삼성배터리박스(SBB) 1.7'과 각형 LFP 기반 'SBB 2.0'을 공개했고, 두 제품 모두 직분사 소화 시스템과 N-TP(열전파차단) 기술을 적용하여 안전성을 더욱 강화했다.

작년에 시작된 편광필름 사업 양도권도 3분기에 마무리해 현금 1조1000억원을 확보함으로써 재무 안전성을 제고했다.

[4분기 시장 전망과 전략]

연말 계절성 효과로 전기차 및 ESS용 배터리 수요는 증가할 것으로 전망되나 관세 등 불확실성은 여전히 상존하고 있다.

전기차 시장은 유럽에서는 볼륨 및 엔트리 세그먼트 중심으로 수요가 지속 확대될 것으로 예상되는 반면, 미국은 전기차 구매 보조금이 9월 30일로 폐지된 영향과 관세 불확실성 등으로 수요가 둔화될 전망이다. 이에 대해 당사는 유럽의 연말 전기차 수요 증가에 적극적으로 대응하기 위해 현재 공급 중인 프로젝트에 대한 판매를 극대화하고 중장기 성장을 위해 현재 협의를 진행 중인 LFP 등 주요 전기차 프로젝트 수주를 연말까지 마무리할 예정이다.

ESS 부문은 AI 전력 수요 및 신재생 연계 발전량 확대로 미주 ESS 시장이 지속 성장할 전망이다. 이와 함께 국내 전력망 안정화를 위한 정부 주도 ESS 설치도 확대될 것으로 예상한다. 이에 대해 당사는 미국 전력용 ESS 수요에 적극 대응하기 위해 국내산 판매 확대뿐만 아니라 미국 현지 공급을 위한 라인 가동도 개시했고, 국내 2차 중앙계약시장 등 주요 프로젝트 수주 또한 적극적으로 진행하고 있다.

이와 더불어 당사는 최근 한국안전전기안전공사와 업무 협약을 맺고 국내 ESS 산업 활성화와 안전관리 향상을 위해 협력하기로 했다. 당사는 안전하고 신뢰할 수 있는 국내 ESS 산업 기반을 조성하고 동반 성장할 수 있도록 사회적인 노력도 이어나갈 계획이다.

전동공구 시장 수요는 미국 관세 부과에 따른 선구매 수요 증가 이후에 약세 전환할 것으로 보이나 스마트폰 등 IT용 수요는 플래그십 스마트폰 출시 효과로 견조한 성장세를 지속할 것으로 전망하고 있다. 당사는 주요 고객의 전문가용 전동공구 신제품 출시를 타겟해 고출력 탭리스 신제품의 매출 확대를 추진할 계획이다. IT용 배터리는 주요 고객의 플래그십 스마트폰에 퍼스트인(First-in)해 초도 물량을 공급하고 내년 출시 예정인 노트북, 태블릿 등 IT 신제품들에도 적극 진입해 나갈 계획이다.

반도체 시장은 AI 서버 투자 확대에 따른 D램 생산 증가로 웨이퍼 투입이 증가할 것으로 전망되며, OLED 패널 시장은 폴더블을 포함한 플래그십 스마트폰을 중심으로 시장 성장이 예상된다. 당사는 반도체 소재의 경우 전방 수요 호조 영향으로 매출이 견조하게 증가할 것으로 전망되고, OLED 소재는 주요 고객향 26년 신규 플랫폼의 진입을 추진하겠다.

시장 환경의 불확실성이 지속되고 있지만 당사는 시장 변화에 적극적으로 대응하기 위해 단기적으로는 성장이 빠른 ESS 시장에 역량을 집중하고 미국 내 현지 생산 체계를 확립해 경쟁력을 강화하고 중장기적으로는 전기차 볼륨, 엔터리 세그먼트 수주를 확대해 미래 성장 기반을 마련하겠다. 이러한 가운데 운영 효율화와 투자 최적화를 통해 수익성과 재무 건전성도 함께 강화해 나갈 방침이다.

스텔란티스와 합작법인인 스타플러스에너지(SPE)에서는 전기차 라인들을 ESS 전용으로 전환을 하고 있다. NCA 기반 ESS 라인은 이미 가동을 시작했고, LFP 기반 ESS 라인들은 내년 4분기부터 가동을 목표로 하고 있다. 이를 통해 내년 말 경에는 ESS 생산 능력을 연간 30GWh 수준으로 확대해 현지 시장 대응력을 한층 높이겠다. 또한 ESS의 경우 높은 안전성, 열 관리 효율, 고에너지 밀도 등의 장점을 보유한 각형에 대한 선호도가 전기차보다 확연히 높은데, 당사는 현재 비(非)중국계 업체 중 유일하게 각형 제품을 공급할 수 있는 기업으로 열전파 차단 기술 및 직분사 소화 기술을 적용해 안전성을 강화한 SBB 1.7 및 SBB 2.0 제품 양산을 통해 빠르게 성장하고 있는 미국 ESS 시장을 적극 공략하겠다.

당사는 시장 점유율 제고를 위해 각형 LFP 및 미드니켈 제품을 기반으로 볼륨과 엔트리 세그먼트에 적극 진입하고 최근 증가하고 있는 하이브리드 전기차(HEV) 과제에도 탭리스 원통형 배터리 진입을 통해 판매 포트폴리오를 다각화하고 있다. 아울러 프리미엄 세그먼트 향으로도 하이니켈 소재 기반의 46파이 원통형 및 각형 배터리 수주를 지속적으로 확보하겠다.

운영 효율화 부문에서 제조라인 전반에 대해 생산성을 향상하고 그리고 신규 수주 확대에 따른 투자가 필요한 LFP 라인은 기존 NCA 라인을 전용 활용해 투자 효율을 극대화, 수요 변화에 따른 중장기 투자 계획을 탄력적으로 조정해 나가고 있다.

[질의응답]

Q. 첫째, 삼성SDI가 올해 실적이 계속 어려운 상황인데 원인이 무엇인가? 둘째, 4분기와 내년 실적 전망이나 경영 환경 등이 궁금하다.

A1. 올해 지속되고 있는 실적 부진의 가장 큰 원인은 전기차 배터리 수요 감소라고 볼 수 있다. 작년부터 전기차 수요가 감소하는 가운데 소비자 수요가 볼룸 및 엔트리 세그먼트로 이동했고 미국 진출이 상대적으로 늦은 상황에서 합작법인(JV) 파트너사의 수요도 크게 감소했다. 또한 소형 배터리 수요 회복이 예상보다 길어지고 있고 ESS는 미국 중심으로 수요가 성장하고 있으나 관세 부담으로 수익성이 예상보다 좋지 못한 상황이다. 이러한 여러 가지 경영상의 어려움은 있지만 미국 JV 공장의 전기차 배터리 생산 라인을 ESS로 전환해 미국 ESS 시장에 대한 현지 대응력을 높이고 소형 배터리는 전동공구형 원통형 탭리스 신제품을 출시해 판매를 확대하고 있다. 전기차 배터리도 볼륨·엔트리 세그먼트에 대한 수주를 지속하고 있고 조만간 성과가 가시화될 것으로 보고 있다.

4분기 실적은 전기차 배터리의 단기 반등은 어렵다고 보지만 다른 사업 부문의 매출 회복으로 3분기 대비 적자 폭이 대폭 개선될 것으로 전망하고 있다. 다만 현재 물량 감소와 관련해 고객들과 보상 협의가 진행되고 있고 연말에 일회성 비용 발생 가능성도 있어 손익 개선에 어느 정도 영향을 미칠 수 있을 것이라고 예상하고 있다.

A2. 내년도 경영 환경에 대해서는 전기차 배터리의 경우 미국은 전기차 보조금과 연비 규제 폐지에 따라 수요 성장이 제한적일 것으로 보이며, 유럽은 주요국들이 보조금을 재도입하고 CO2 규제가 지속되고 있어 수요 성장이 예상된다.

반면에 ESS는 친환경 발전 확대와 AI 산업 성장으로 수요 성장세가 이어질 전망이고, 특히 중국산 규제 강화와 안전성이 높은 각형 폼 팩터에 대한 선호도 증가로 미국 내 각형 캐파를 보유한 업체들의 기회가 많아질 전망이다. 소형은 올해 재고 조정에 대한 기저 효과로 주요 애플리케이션인 전동공구, 모빌리티 수요 반등이 있을 것으로 보고 있다.

전자 재료는 D램과 모바일 OLED 패널 등 전방 수요 성장이 지속되면서 관련 소재 수요도 견조하게 증가할 전망이다.

즉, 내년에도 전기차 시장은 어려운 상황이 이어질 것으로 예상되지만 ESS와 소형 전자재료 사업에서는 성장 기회가 있을 것으로 보고 있다. 현재 고객 수요를 점검하면서 판매 계획을 수립해 나가고 있는 단계로 다음 분기 설명회에서는 보다 구체화된 시장 대응 계획에 대해서 공유하겠다.

Q. 첫째, 최근 ESS가 AI 인프라로 주목을 받고 있는데 당사 보는 미국 ESS 시장 전망과 공급 과잉 우려는 없는지 설명 부탁한다. 둘째, 볼륨 및 엔트리용 EV 배터리를 개발 중인데, 최근 개발 현황과 수주 상황을 설명 부탁한다.

A1. 미국 ESS 시장은 AI 산업 성장에 따른 전력 소비 증가와 친환경 발전 확대로 배터리 출하 기준으로 2025년에 약 80GWh에서 2030년에는 130GWh 수준으로 빠르게 성장할 것으로 전망하고 있다.

최근 배터리 업체들이 미주 캐파를 ESS용으로 전환하면서 일부에서는 공급 과잉 우려가 있는 걸로 알고 있는데 현재 미국 ESS 시장의 수요 공급 밸런스를 보면 올해 ESS 배터리 수요 대비 현지 캐파로 커버 가능한 비중은 약 30% 수준으로 보고 있다. 또한 향후 관세 강화와 금지외국기관(PFE) 제한 기준 충족을 위해서 중국산 배터리 사용이 감소하고 미국에 진출한 배터리 업체들이 현재 소재 부품 시스템을 구축하는 데에도 시간이 필요하기 때문에 현지 수요 대비 생산 캐파 부족은 한동안 이어질 걸로 전망하고 있다.

이에 따라서 배터리 업체들이 공격적으로 ESS 캐파를 늘리더라도 수요 성장 속도를 고려하면 2030년경에야 밸런스를 맞출 것으로 전망하며 당사의 경우 SPE 라인을 ESS용으로 전환해  내년 말경에는 약 30GWh 규모의 미국 ESS 캐파를 확보할 계획이다.

A2. 당사는 볼륨 및 엔트리 전기차 시장 대응을 위해 2028년 양산을 목표로 LFP와 미드니켈 각형 배터리를 개발하고 있다. 상대적으로 시장 진입이 늦은 만큼 빠르게 따라잡고 당사만의 고유 기술을 적용해서 차별화 포인트를 만들어 나가고자 한다. 볼륨 및 엔트리 시장에서는 우선적으로 원가 경쟁력이 가장 중요하게 요구되는 만큼 글로벌 생산 거점별 공급망관리(SCM)를 최적화하고 저원가 소재 개발, 부품 유연화율 확대, 스태킹 및 코팅 공정 속도 향상 등 제조 효율화도 진행하여 원가를 낮춰 나갈 계획이다.

또한 주행 거리가 상대적으로 짧기 때문에 급속 충전 성능이 중요하고 고객들의 안전성 기준이 점차 높아지고 있는데 당사는 저(低)저항 기술을 적용해 동종업체 대비 우수한 급속 충전 성능을 확보하고 각형 폼팩터 기반의 독자적인 열전파 차단 기술을 활용하여 안전성 부분에서도 차별화해 나갈 계획이다. 최근 수주 상황과 관련해서는 현재 여러 글로벌 고객사들과 2028년 양산 프로젝트를 협의 중이며 그중 일부는 연내에 확정 지을 수 있을 것으로 예상한다.

Q. 첫째, 당사 미국 ESS 사업 수주 현황에 대해서 설명 부탁드린다. 수주 가능성이 있는지 궁금하다 .둘째, 휴머노이드 로봇 중심으로 신산업이 빠르게 커지고 있다. 휴머노이드 로봇 시장에 대한 전망, 그리고 관련 제품을 어떻게 준비하고 있는지 궁금하다.

A1. 당사는 최근 SPE 라인 전환으로 ESS 현지 생산 캐파를 확보했고 당사 ESS의 강점인 각형 폼팩터 기반으로 셀 안전성과 모듈 내장형 직분사 소화 시스템 등 고유 기술을 활용해서 여러 ESS 고객사들과 협력 논의를 진행하고 있으며 2027년까지 캐파의 상당 부분에 대해 물량을 확보해 나가고 있다. 이번 달 양산을 시작한 NCA ESS 라인에 대해서는 에너지 밀도를 향상한 셀을 적용해 용량을 20% 이상 높인 SBB 1.7 신제품 판매를 준비하고 있으며, 기존 파트너십을 바탕으로 미국 주요 고객사들로부터 올해와 내년에 대한 물량을 확보하고 있다. 또한 추가 수주 협의도 지속 확대하고 있는 상황이다.

내년 4분기 양산 예정인 ESS LFP 라인에 대해서는 대용량 LFP 배터리를 적용한 SBB 2.0 솔루션을 개발해 여러 고객사와 중장기 협력을 논의하고 있다. 미국 대형 고객사와의 협력 관련해서는 특정 고객에 대해서 구체적으로 언급하기 어렵지만 여러 고객을 대상으로 적극적인 영업 활동을 펼치고 있다. 향후 수주 성과가 계속 이어질 걸로 기대하고 있다.

A2. 최근 로봇 시장은 동작의 고도화, AI와 접목한 지능화 등 기술이 빠르게 발전하고 가격이 하락하면서 산업용에서 상업용, 가정용으로 활용이 확대되고 있다. 점차 부품 기술과 공급망 구축도 본격화될 것으로 보이는데 시장 규모는 올해 2만대 수준에서 2030년 60만대 이상으로 빠르게 성장할 것으로 전망하고 있다. 휴머노이드용 배터리는 탑재 공간이 좁은 반면 동작을 위해 높은 출력과 강한 내구성을 요구하고 있다. 현재 고출력 고용량 원통형 배터리가 활용되고 있다. 이미 여러 로봇 고객사들이 전동공구 시장에서 고출력 고용량 기술이 검증된 당사 원통형 배터리를 채용 중이며, 당사는 비즈니스 기회를 지속 확대해 나가기 위해 다수의 로봇 업체와 추가적인 협력 논의를 진행 중에 있다.

또한 AI 기술의 발전으로 휴머노이드뿐만 아니라 드론의 자율 주행이 가능해지고, 확장현실 제품의 몰입도가 크게 증가하며 이와 관련된 다양한 신규 디바이스 시장이 확대되고 있다. 해당 디바이스들은 초소형, 초경량, 급속 충전 등의 맞춤형 성능을 요구하고 있으며, 당사는 원통형 배터리 기반 코인셀, 파우치 기반 미니셀 등을 활용해 빠르게 성장하는 AI 관련 시장에 적극적으로 대응해 나갈 계획이다.

Q. 첫째, 당사의 반도체 소재 판매 확대 전략에 대해 설명 부탁한다. 둘째, 배터리백업유닛(BBU) 수요가 계속 증가하는 모습. 올해 당사의 원통형 배터리 판매에 미치는 영향과 향후 시장 전망은 어떤지 궁금하다.

A1. AI용 고부가 메모리 수요는 향후에도 지속 성장할 것으로 전망하고 있으며, 당사 주요 고객사들은 D램, HBM 등 웨이퍼 생산을 증가하고 있다. 이에 따라 당사의 반도체 소재의 수요도 지속 성장할 것으로 전망하고 있다. 당사는 반도체 소재 매출 성장 모멘텀 강화를 위해 고객 다변화를 추진하는 한편 고객의 공정 미세와 성능 향상 니즈에 부합하는 소재 경쟁력 확보에 집중하고 있다. 특히 메탈 슬러리 포트폴리오 확대 및 AP용 고방열 EMC 신규 고객 진입을 추진하고 있다. 또한 주요 반도체 업체와 관계 강화를 통해 반도체용 유무기 재료, 절연 재료, 차세대 패키지용 재료 등 신제품 공동 개발에도 지속 추진하고 있다.

A2. 최근 구글과 메타, 아마존 등 클라우드 서비스 업체들이 AI 데이터센터 내 서버 랙 단위의 전원 백업 장치인 BBU를 집중적으로 설치하면서 BBU 시장 및 BBU용 셀 수요가 급성장하고 있다. 시장 고성장세와 함께 당사의 BBU 용 셀 판매 또한 빠르게 증가해 지난해 2%에 불과했던 원통형 내 BBU 매출 비중은 올해 11%로 크게 상승하고 올해 BBU용 셀 시장 내에 당사 점유율은 약 40%에 달할 것으로 추정된다. BBU 설치량은 데이터센터 투자가 집중될 것으로 예상되는 2024년부터 2026년까지 2배 이상 증가할 것으로 전망되고 있다. 서버 랙 안에 제한된 공간에서 높은 출력으로 비상 전력 전력을 빠르게 공급해야 하는 BBU의 특성상 원통형 고출력 배터리의 수요가 크게 증가할 것으로 전망된다.

BBU의 무정전전원장치(UPS) 시장 잠식 가능성과 관련 두 제품이 전력 이슈 발생 시 전원을 백업한다는 목적은 동일하나 UPS는 데이터센터 전체의 전원을 백업하는 용도로 사용되는 반면에 BBU는 세밀한 핵심 서버 단위를 보호하기 위해 설치되고 있어서 각 제품 성능과 용도가 다르다고 볼 수가 있다. 따라서 두 애플리케이션의 상호 시장 잠식 가능성은 매우 낮다고 보며, 당사는 각 시장 니즈에 맞는 제품으로 고성장 수요에 적극적으로 대응해 나갈 계획이다.

Q. 실적 둔화와 지속적인 시설 투자에 따라 자금 조달이 계속 필요해 보인다. 시설 투자 계획에는 변동이 없는지, 추가 유상증자나 삼성디스플레이 지분 등 보유 자산 활용과 같은 자금 조달 계획에 대해서 좀 설명이 필요하다.

A. 시설투자(CAPEX)는 시장 상황에 따라 투자 시점을 조정하고 그리고 신규 라인 증설 대신에 기존 라인을 전환하는 등 기존 계획 대비 투자를 효율화해 나갈 예정이다. 그리고 투자 자금 조달에 관련 편광필름 사업 양도를 통해서 약 1조원 수준의 현금을 확보했다. 향후 영업 실적도 점차 개선되고 EBITDA(이자·법인세·감가상각비 차감 전 영업이익) 흑자도 지속되고 있기 때문에 자금 부담이 감소할 것으로 보고 있다.

이에 따라서 현재로서는 추가 유상증자에 대해서 전혀 검토한 바 없다. 향후 자금 필요 시에는 시기나 규모 등을 고려해서 차입뿐만이 아니라 보유 자산 활용에 대해서도 검토해 나갈 계획이다.